Was ist, wenn es in der Wahlnacht in den USA keinen Gewinner gibt? 

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Wie fast alles andere im Jahr 2020 könnte das Konzept einer einzigen „Wahlnacht“ nächsten Monat auf den Kopf gestellt werden. Wie wir letzte Woche festgestellt haben, ist der ehemalige Vizepräsident Joe Biden der klare, aber nicht überwältigende Spitzenreiter. An diesem Punkt könnte es eine Verschärfung der Umfragen UND einen Abstimmungsfehler auf dem Niveau von 2016 erfordern, zusätzlich zu dem eingebauten republikanischen Vorteil des Wahlkollegiums, damit Präsident Trump einen weiteren Überraschungssieg erringen kann. Trotzdem haben wir in diesem Jahr bisher unzählige andere unerwartete und beispiellose Entwicklungen gesehen, sodass wir derzeit sicherlich nichts ausschließen!

Unabhängig davon, wer letztendlich gewinnt, besteht eine relativ hohe Wahrscheinlichkeit, dass das Wahlergebnis in der Wahlnacht nicht bekannt wird. Da die COVID-19-Pandemie immer noch im ganzen Land tobt, wird erwartet, dass eine Rekordzahl von Bürgern Briefwahlstimmen abgibt, die nach dem Wahltag in vielen Bundesstaaten, einschließlich der wichtigsten Swing-Bundesstaaten wie Pennsylvania, Michigan, Wisconsin, gesetzlich gezählt werden können. und North Carolina. Dieser Anstieg der Mail-In-Abstimmungen, von dem einige Experten erwarten, dass er letztendlich 35-40% der abgegebenen Stimmen ausmacht, hat die gesamte Idee eines einzigen „Wahltags“ überflüssig gemacht. Zum Zeitpunkt des Schreibens am 13. Oktober wurden bereits mehr als 11 Millionen Stimmen abgegeben, was 8% der 2016 abgegebenen Stimmen entspricht.

Abgesehen von der möglichen Verzögerung bei der Zählung einer Rekordzahl von Briefwahlstimmen in diesem Jahr hat Präsident Trump wiederholt angedeutet, dass er die Wahlergebnisse möglicherweise nicht akzeptieren wird, wenn er verliert. Im vergangenen Monat wurde Trump gefragt: “Gewinnen, verlieren oder unentschieden spielen, werden Sie sich heute hier zu einem friedlichen Machtwechsel nach den Wahlen verpflichten?” Trumps Antwort: “Wir müssen sehen, was passiert. Ich habe mich sehr stark über die Stimmzettel beschwert, und die Stimmzettel sind eine Katastrophe. “ Bei der ersten Debatte tat er wenig, um jemanden zu beruhigen, der über einen friedlichen Machtwechsel besorgt war, und antwortete auf die Frage, ob er die Wahlergebnisse einhalten würde, mit “Ich halte Sie in Atem”.

Während die Macht eines US-Präsidenten nicht allumfassend ist, hat Trump sicherlich eine Reihe von Möglichkeiten, wie er die Ergebnisse in Frage stellen kann. Er reicht von den Vertretern des Wahlkollegiums bis zu neuen Gesetzen, die vom republikanischen Senat verabschiedet werden, um das Ergebnis in zunehmendem Maße zu bestreiten. konservativer Oberster Gerichtshof. Erfahrene Händler zittern zweifellos und erinnern sich an Floridas “hängende Chads” und “Schmetterlingsstimmen” bei den chaotischen Wahlen im Jahr 2000, die letztendlich vom Obersten Gerichtshof entschieden wurden. Die Zeit wird zeigen, wie chaotisch diese Wahl letztendlich wird, aber es ist klar, dass das Risiko eines mehrdeutigen und / oder verzögerten Ergebnisses weitaus höher ist als gewöhnlich.

Nicht um irgendjemandes Blase zu platzen, aber die Analyse, die wir oben dargelegt haben, ist kaum einzigartig. Mit anderen Worten, zukunftsorientierte Händler haben bereits zumindest ein gewisses Risiko eingepreist, dass das Wahlergebnis nicht sofort klar wird. Daher ist die wichtigste Überlegung für Händler die Länge der Verzögerung (falls vorhanden) in den Wahlergebnissen. Aus unserer Sicht gibt es drei allgemeine Szenarien mit jeweils unterschiedlichen Auswirkungen auf die Märkte:

1. Der Wahlsieger steht in der Wahlnacht fest

Wie oben erwähnt, ist dieses Szenario weniger wahrscheinlich als gewöhnlich, kann jedoch nicht ausgeschlossen werden. Basierend auf den Umfragedaten, die wir heute haben, ist die wahrscheinlichste Art und Weise, wie sich dieses Szenario abspielen würde, eine „Blaue Welle“, bei der Biden bequem genug Staaten gewinnt, dass das Ergebnis robust genug ist, um Überraschungen durch verspätete Mail-In-Abstimmungen oder legale Abstimmungen standzuhalten Herausforderungen von Republikanern. Wenn sich dieses Szenario abspielt, kann es zu einer ruckartigen Reaktion kommen. Mit anderen Worten, die globalen Aktienmarktindizes könnten sich erholen, Währungen mit höheren Renditen könnten auf Kosten sicherer Häfen wie dem Schweizer Franken und dem japanischen Yen an Boden gewinnen, und Staatsanleihen könnten sich im schlimmsten Fall der Händler verkaufen (die Renditen könnten steigen) vom Tisch. Zu diesem Zeitpunkt würden die Händler beginnen, sich auf die spezifischen politischen Prioritäten der Demokratischen Partei zu konzentrieren, um die Wahrscheinlichkeit von Anreizen und bestimmten Branchen zu bewerten, die davon profitieren könnten.

2. Der Wahlsieger wird Anfang / Mitte November ermittelt

Basierend auf unserer Analyse ist dies das derzeitige „Basisszenario“ des Marktes. Das bedeutet, dass die Marktbewegungen möglicherweise weniger dramatisch sind, als die Leser sonst aus einer Situation vermuten würden, in der der sprichwörtliche „Führer der freien Welt“ unbekannt ist. Sobald das Ergebnis bekannt und akzeptiert ist, sollten die Märkte jedoch schnell über die kurze Zeit der Unsicherheit hinausgehen und auf die spezifischen Richtlinien des Gewinners (in Kombination mit der Partei, die den Senat kontrolliert) als Treiber für verschiedene Märkte blicken.

3. Der Wahlsieger ist erst Ende November (oder später!) Bekannt.

Dies ist das Weltuntergangsszenario für Risikoappetit. Eine ausgewachsene Verfassungskrise, der Verlust des Ansehens der USA auf der Weltbühne und weit verbreitete Unruhen könnten alle im Spiel sein, je nachdem, wie lange die Unsicherheit über das Ergebnis anhält. Wenn diese Situation ausfällt

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