Die politischen Entscheidungsträger der EZB haben eine Wunschliste für ein strategisches Umdenken aufgestellt. 

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Von Francesco Canepa

FRANKFURT (Reuters) – Fünf politische Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank, darunter Präsidentin Christine Lagarde, haben am Mittwoch Vorschläge zur Änderung der Vorgehensweise der EZB bei der Steuerung des Preiswachstums in der Eurozone unterbreitet.

Da sich die EZB in der Mitte ihrer ersten strategischen Überprüfung seit fast zwei Jahrzehnten befand, reichten die Vorschläge vom Kauf von mehr grünen Anleihen über das Überschreiten der symbolischen 2% -Schwelle durch die Inflation bis hin zu gar nichts.

Die EZB hat ihr Ziel, das Preiswachstum für fast ein Jahrzehnt unter, aber nahe bei 2% zu halten, unterschritten. Und genau wie die Coronavirus-Pandemie zu einem Preisverfall führt, wird derzeit diskutiert, ob und wie dieses Ziel geändert werden kann.

Die politischen Entscheidungsträger, die den ganzen Tag über auf verschiedenen Veranstaltungen sprachen, räumten ein, dass einige der Gründe für das langsame Preiswachstum außerhalb ihrer Kontrolle lagen, ihre Reaktionen jedoch manchmal unterschiedlich waren.

Der Gouverneur der französischen Zentralbank, Francois Villeroy de Galhau, schlug vor, dass die EZB “eine Inflation von mehr als 2% für einige Zeit ohne mechanische Mechanik akzeptieren” würde, um die Erwartungen an das künftige Preiswachstum zu erhöhen.

Dies wäre eine Variation des neuen Ziels der Federal Reserve, nämlich einer Inflationsrate von durchschnittlich 2% über einen nicht festgelegten Zeitraum. Dies würde der EZB mehr Flexibilität geben, indem sie nicht an ein arithmetisches Mittel gebunden würde.

Sein finnischer Kollege Olli Rehn argumentierte ungefähr in der gleichen Richtung und forderte “ein klar und wirklich symmetrisches” Ziel, begleitet von energischen Maßnahmen, um Abweichungen in beide Richtungen zu korrigieren.

EZB-Vorstandsmitglied Yves Mersch war jedoch nicht davon überzeugt, dass das Ziel der EZB geändert werden musste, da es sich über einen Zeitraum von 20 Jahren als erfolgreich erwiesen hatte.

Er argumentierte auch, dass neue strukturelle Kräfte wie globale Lieferketten und ein engeres Verhältnis zwischen Arbeitslosigkeit und Preiswachstum dazu führten, dass alte Wirtschaftsmodelle nun veraltet waren.

“Wir können keine Geister mehr jagen, die es nicht mehr gibt”, sagte Mersch.

GRÜN GEHEN

Lagarde hatte am Morgen das Verfahren eingeleitet und sich für die Idee stark gemacht, dass die EZB beim Kauf von Unternehmenskrediten grüne Anleihen bevorzugen würde, um das Versäumnis des Marktes auszugleichen.

Dies würde bedeuten, dass das heilige Prinzip der Marktneutralität der EZB aufgegeben wird, das sie dazu zwingt, Unternehmensanleihen im Verhältnis zu ihren ausstehenden Beträgen zu kaufen, wie dies kürzlich von EZB-Vorstandsmitglied Isabel Schnabel vorgeschlagen wurde.

“Angesichts dessen, was ich als Marktversagen bezeichne, müssen wir uns (dort) auch die Frage stellen, ob Marktneutralität das eigentliche Prinzip sein sollte, um unser … Programm zum Kauf von Vermögenswerten voranzutreiben”, sagte Lagarde gegenüber den Vereinten Nationen Veranstaltung.

Ihr grüner Vorstoß wurde vom österreichischen Zentralbankgouverneur Robert Holzmann bestätigt, der später sagte, die EZB sei “bereit, in bisher unbekannten Gewässern zu navigieren”, um den Klimawandel zu bekämpfen.

“Der Klimawandel betrifft viele Aspekte der Geldpolitik, einschließlich Inflation, Wirtschaftswachstum, Zinssätze und Übertragungskanäle unserer Instrumente”, fügte Holzmann hinzu.

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