Anleihen-ETFs gehen dank der Fed von aufgerauten zu Rekordzuflüssen über. 

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(Bloomberg) – Im März sah es für börsengehandelte Anleihenfonds ziemlich düster aus. Der Ausverkauf von Covid-19 führte zu einer Liquiditätskrise, die dazu führte, dass ihre Preise mit starken Abschlägen auf den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte gehandelt wurden. Skeptiker fragten sich, ob diesen Produkten jemals wieder vertraut werden könne.

Dann trat die Federal Reserve ein. Am 23. März kündigte sie an, mit dem Kauf von Unternehmensanleihen-ETFs zu beginnen. Dies löste eine Welle von Front-Running-Investitionen aus und diente als Gütesiegel für den Marktsektor.

Ein Dankeschön an Jerome Powell könnte angebracht sein. Die Zuflüsse in festverzinsliche US-Produkte in diesem Jahr haben die Gesamtzahl des letzten Jahres übertroffen. Neue Mittel kommen in die Pipeline. Und Anleger setzen zunehmend ETFs für Unternehmensanleihen ein, um auf eine wirtschaftliche Erholung zu setzen und sich gegen eine möglicherweise volatile Nachwahlsaison abzusichern.

“Die Ereignisse seit Beginn der Pandemie haben das Wachstum von festverzinslichen ETFs nur beschleunigt”, sagte Matthew Bartolini, Leiter von SPDR Americas Research bei State Street (NYSE: STT) Global Advisors.

Nach Angaben von Bloomberg beliefen sich die Zuflüsse in Rentenfonds in diesem Jahr bislang auf 166 Mrd. USD, verglichen mit 154 Mrd. USD im gesamten Jahr 2019.

Natürlich könnte ein weiterer starker Abschwung eine Kluft zwischen den ETF-Preisen für Anleihen und ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten wieder eröffnen, und die eventuelle Auflösung ihrer Bestände durch die Fed könnte zu Problemen führen. Die Zentralbank hat jedoch keine Angaben zu ihrem Ausstiegszeitpunkt gemacht, sodass die Käufe für festverzinsliche Fonds weiterhin stark sind.

Die Fed hat 16 verschiedene ETFs für Unternehmensanleihen gekauft, wobei die Käufe nach Angaben von Bloomberg Intelligence im Juni einen Höchststand von 4,2 Mrd. USD erreichten. Investoren, die die Schritte der Zentralbank vorwegnahmen, fügten diesen Produkten 28 Milliarden US-Dollar hinzu.

Zwei der von der Fed gekauften Fonds standen in diesem Jahr ganz oben auf der Liste der größten Sektorgewinner. Der iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) von BlackRock ist mit 17,5 Mrd. USD führend, während der mittelfristige Corporate Bond ETF (VCIT) von Vanguard 12,2 Mrd. USD angezogen hat.

Sogar einige ohne die Unterstützung der Fed haben herausragende Jahre erlebt. Der Total Bond Market ETF (BND) von Vanguard und der iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) von BlackRock haben 12,1 Mrd. USD bzw. 8,2 Mrd. USD hinzugefügt.

“Wir befinden uns bereits auf Rekordgebiet und werden diesen Rekord angesichts der Volatilität bei Wahlen wahrscheinlich wegblasen”, sagte Todd Rosenbluth, Leiter ETF und Investmentfonds-Research bei CFRA Research.

Neuartige Anwendungen

Die Anleger haben im vergangenen Monat Geld in ETFs der US-Regierung und hypothekenbesicherte Anleihen geschaufelt, um weitere Unsicherheiten hinsichtlich der fiskalischen Anreize und des Ergebnisses der Präsidentschaftswahlen zu erwarten. Weitere Strategien für Rentenfonds umfassen kürzlich das Leerverkaufen von hochrentierlichen Wertpapieren und die Absicherung von Long-Positionen.

“Es gibt eine Vielzahl von Möglichkeiten, wie sie in Portfolios verwendet werden können, und ich denke, dies trägt dazu bei, eine vielfältigere Investorenbasis aufzubauen”, sagte Dave Perlman, ETF-Stratege bei UBS Global Wealth Management.

Diese ETFs ermöglichen auch eine klarere Preisfindung auf den weniger liquiden Rentenmärkten und erleichtern es den Anlegern, ein diversifiziertes Portfolio bestimmter Arten von Wertpapieren aufzubauen.

“Institutionelle Anleger fühlen sich mit ETFs wohler, um ein gezielteres Engagement zu erzielen”, anstatt einzelne Anleihen zu kaufen, sagte Rosenbluth.

Dies hat wiederum zu einer Flut neuer Mittel geführt. Bisher haben in diesem Jahr 39 festverzinsliche ETFs den Handel aufgenommen, verglichen mit 38 zum gleichen Zeitpunkt im Vorjahr und 37 im Jahr 2018. Zwei neue im Jahr 2020 – der iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) und Franklin Liberty US Treasury Bond ETF (FLGV) – haben bereits 890 Mio. USD bzw. 423 Mio. USD angezogen.

Fed Kater

Doch die guten Zeiten können ihre Grenzen haben. Die Fed hat im August den Kauf von Anleihen-ETFs eingestellt. Und Frühaufsteher, die vor der Fed gekauft haben, könnten anfangen, Gewinne mitzunehmen.

Laut Bloomberg Intelligence könnten Unternehmensanleihen in den nächsten ein oder zwei Monaten Abflüsse in Höhe von bis zu 30 Milliarden US-Dollar verzeichnen. Die Kategorie verlor im September 3,2 Milliarden US-Dollar, hat aber im Oktober bisher 6,1 Milliarden US-Dollar zurückgewonnen.

Und Anleihen-ETFs haben nicht alle konvertiert. Einige Anleger bevorzugen immer noch den Kauf der einzelnen Anleihen.

Jim Paulsen, Chief Investment Strategist der Leuthold Group, sagte, dass er hochwertige Anleihen wie Treasuries lieber direkt kaufen würde, damit er sich keine Gedanken über Gebühren machen muss. Aber er sagte, dass für komplexe Formeln und die Diversifizierung von Beständen die ETFs nützlich sein können.

“Wenn Sie mehr Kreditrisiko eingehen oder Hypotheken oder Vorauszahlungsinstrumente strukturieren, können ETFs meiner Meinung nach eine Rolle spielen”, sagte er.

© 2020 Bloomberg L.P ..

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