EXPLAINER-Fed Funds Futures-Markt sieht negative Zinsen…

0

Von Gertrude Chavez-Dreyfuss und Karen Brettell NEW YORK, 8. Mai – Der Fed-Funds-Futures-Markt kalkuliert im nächsten Jahr negative US-Zinssätze ein, ein Szenario, das die Federal Reserve angekündigt hat, um möglichst viele Zweifel daran zu vermeiden, dass es ein wirksames Instrument wäre Wachstum anregen. Das Setzen von Zinssätzen unter Null würde die Banken dafür bestrafen, dass sie überschüssiges Bargeld bei der Zentralbank hinterlassen. Die Hoffnung besteht darin, die Kreditvergabe zu fördern und damit die Unternehmensinvestitionen und die Verbraucherausgaben anzukurbeln. Am Freitag wurde der Futures-Markt für Fed Funds im April 2021 mit negativen Zinssätzen von etwa einem halben Basispunkt bewertet. [0#FF:] Die US-Notenbank senkte den Leitzins im März auf nahezu Null und hat zahlreiche Programme gestartet, um die Liquidität zu erhöhen und die Finanzmärkte zu stabilisieren, da die US-Wirtschaft von der Coronavirus-Pandemie betroffen war. SIND FED FUNDS FUTURES EIN ZUVERLÄSSIGER PREDICTOR? Nicht unbedingt. Futures zeigen Markterwartungen an, aber diese können sich ändern. Die Terminmärkte sind ebenfalls hochtechnisch. Sie werden nicht unbedingt den effektiven Leitzins widerspiegeln, der durch den Leitzins der Fed begrenzt wird. Sie liegt derzeit bei 0 bis 0,25% und variiert geringfügig, da sich die Banken über Nacht gegenseitig Kredite gewähren. Analysten sagten, dass nur weil negative Zinssätze auf dem Terminmarkt impliziert werden, dies nicht bedeutet, dass dies passieren wird. “Noch bevor die Zinsfutures negativ wurden, hatten die Optionsmärkte großes Interesse daran”, sagte Mark Chandler, Chief Market Strategist bei Bannockburn Global Forex in New York. “Wenn negative Zinssätze Ihr Geschäft zum Erliegen bringen, vielleicht sind Sie im Geschäft, Geld zu leihen, kann ich sehen, wie Sie eine Versicherung gegen negative Zinssätze haben möchten. Und so wollen sie es über den Terminmarkt machen “, fügte er hinzu. WIE GEHEN DIE PREISE UNTER NULL? Die Zentralbanken versuchen, die Zinssätze geldpolitisch zu kontrollieren, obwohl die Angebots- und Nachfragebedingungen auf dem Markt den Anlegern Einfluss geben. Nach einer Negativzinspolitik müssen Finanzinstitute für die Hinterlegung überschüssiger Reserven bei der Zentralbank zahlen. Durch die effektive Bestrafung von Finanzinstituten für das Halten ihres Bargeldes ermutigen die Zentralbanken sie, mehr Kredite zu vergeben. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im Juni 2014 negative Zinssätze eingeführt und ihren Einlagensatz auf -0,1% gesenkt, um die Wirtschaft anzukurbeln. Die Bank of Japan (BOJ) führte im Januar 2016 negative Zinssätze ein, teilweise um zu verhindern, dass eine unerwünschte Aufwertung des Yen die exportabhängige Wirtschaft beeinträchtigt. Für einen Teil der überschüssigen Reserven, die Finanzinstitute bei der BoJ parken, werden 0,1% Zinsen berechnet. Es gibt Grenzen, wie tief die Zentralbanken die Zinsen in den negativen Bereich drücken können. Anleger können vermeiden, dass Einlagen mit negativen Zinssätzen belastet werden, indem sie stattdessen Bargeld halten. WARUM SIND NEGATIVE PREISE SCHLECHT? Negative Zinssätze komprimieren die Marge, die Finanzinstitute durch Kreditvergabe erzielen können. Wenn die Zinsen lange Zeit negativ bleiben, könnten Finanzinstitute die Kreditvergabe einstellen, Verbraucher und Unternehmen verletzen und schließlich die Wirtschaft schädigen. Negative Raten schaden auch den Sparern. Wenn die Renditen von Sparkonten sinken, können einzelne Anleger, die auf festverzinsliche Wertpapiere angewiesen sind, dazu gedrängt werden, in risikoreichere Vermögenswerte wie Aktien oder Unternehmensanleihen zu investieren, um über die Runden zu kommen. Dies erhöht das Risiko von Investitionsverlusten. Menschen, die versuchen, ein Haus zu kaufen, können von niedrigeren Zinssätzen profitieren, leiden aber auch unter höheren Immobilienpreisen, die sich aus günstigeren Krediten ergeben. Sie müssen auch mehr für eine Anzahlung sparen. Sobald sie kaufen, sind sie Verlusten ausgesetzt, wenn die Zinssätze ihre Richtung ändern und höher steigen, was normalerweise die Immobilienpreise drückt. WAS SIND DIE VORTEILE NEGATIVER PREISE? Negative Zinssätze tragen zur Senkung der Kreditkosten bei. Der größte Nutznießer wäre die US-Regierung, die ihre wachsenden Defizite mit Staatsschulden finanziert hat. Das überparteiliche Haushaltsamt des Kongresses gab im vergangenen Monat bekannt, dass sich das US-Bundesdefizit in diesem Geschäftsjahr auf einen Rekordwert von 3,7 Billionen US-Dollar fast vervierfachen wird, da das Land die Auswirkungen des Ausbruchs des Coronavirus bekämpft. Unternehmen profitieren auch davon, dass sie günstiger Kredite aufnehmen und in das Wachstum ihres Geschäfts investieren können. Diese Investition und eine höhere Liquidität aufgrund lockerer monetärer Bedingungen erhöhen typischerweise die Aktienkurse. Negative Zinsen führen auch zu günstigeren Hypotheken, die neue Käufer von Eigenheimen anziehen. Sie ermöglichen bestehenden Hausbesitzern, Kredite zu niedrigeren Zinssätzen zu refinanzieren, wodurch ihre Schuldenverpflichtung verringert wird. Verbraucher können zu günstigeren Konditionen Kredite aufnehmen, um andere große Einkäufe wie Autos oder Haushaltsgeräte zu finanzieren. Negative Kurse könnten auch die Währung eines Landes schwächen und die Exporte wettbewerbsfähiger machen. Es könnte jedoch auch die Inflation ankurbeln, indem es die Importkosten erhöht. Die Inflation kann für Hersteller und Produzenten gut sein, weil sie die Preismacht erhöht. (Berichterstattung von Gertrude Chavez-Dreyfuss und Karen Brettell; Redaktion von Alden Bentley und David Gregorio)

Share.

Comments are closed.