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Die Verlangsamung des Coronavirus beginnt mit der…

Von Pete Schroeder

WASHINGTON, 25. März – Der sich durch die Störung des Coronavirus ausgelöste Marktschock und die Wirtschaftskrise werden buchstäblich zu einem Albtraum für die Federal Reserve.

Im vergangenen Monat haben die sich rapide verschlechternden wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen begonnen, mit dem Weltuntergangsszenario der Zentralbank zu konkurrieren, anhand dessen sie die Widerstandsfähigkeit der Großbanken bei ihren jährlichen „Stresstest“ -Prüfungen im nächsten Monat testen wird.

Von den 16 schlimmen inländischen Indikatoren, die sich die Fed für den diesjährigen Test ausgedacht hat, darunter ein Einbruch der Aktienmärkte, Rekordtiefen bei den Staatsanleihen, ein sinkendes Wirtschaftswachstum und Massenarbeitslosigkeit, wurden fünf verletzt, während andere knapp werden.

Der Zusammenbruch, der zu einem bestimmten Zeitpunkt rund 6 Billionen US-Dollar von den US-Aktienmärkten abwischte und die kurzfristigen Finanzierungsmärkte verstopfte, ist so schlimm, dass einige Banker privat gemurrt haben, dass die Fed ihren Kollegen in Europa und im Vereinigten Königreich folgen und die Tests abschaffen sollte Insgesamt in diesem Jahr.

Am Dienstagabend hat die Zentralbank diese Idee jedoch zunichte gemacht und die Banken daran erinnert, dass sie ihre Stresstest-Kapitalpläne weiterhin wie geplant am 6. April vorlegen müssen.

“Sie müssen verstehen, wohin die Banken gehen”, sagte Tim Clark, ein ehemaliger hochrangiger Fed-Beamter, der nach der letzten Krise beim Aufbau der Stresstests half.

“Die Fed muss verstehen, wo sich die größten Schwachstellen im System befinden”, sagte Clark.

Seit der Finanzkrise 2008 hat die Fed jedes Jahr große Banken auf Herz und Nieren geprüft, indem sie eine Momentaufnahme ihrer Bilanzen gegen einen hypothetischen Marktschock getestet hat.

Die Tests sind ein zentrales Element des Sicherheits- und Soliditätsregimes der Fed nach der Krise und bestimmen, wie viel Kapital und Liquidität eine Bank im Auge eines Sturms für ihre täglichen Geschäfte benötigt. Während sich die wirtschaftliche Expansion des Landes im letzten Jahrzehnt fortsetzte, wurden die Tests zunehmend härter. Aber zum ersten Mal kann die Realität schlimmer sein als die Fantasie.

MARKTDISTRESS

Bei den diesjährigen Tests würde beispielsweise der Aktienmarkt mehr als 25% seines Wertes verlieren, die US-Wirtschaft würde in einem Quartal um fast 10% schrumpfen und die Arbeitslosenquote würde sich 2021 auf 10% fast verdreifachen.

Bislang hat der Dow Jones Total Stock Market Index, den die Fed als Stresstestmaßstab verwendet, im Jahr 2020 bereits seit Jahresbeginn 25% seines Wertes verloren und am Mittwoch sogar einen Anstieg von 11% verzeichnet.

Goldman Sachs prognostizierte am Freitag, dass die US-Wirtschaft im zweiten Quartal um 24% schrumpfen würde, und James Bullard, Präsident der US-Notenbank von St. Louis, warnte davor, dass die Arbeitslosenquote 30% erreichen könnte, bevor die Pandemieschmerzen vorüber sind.

Das ist nicht alles. Die Rendite 10-jähriger Schatzanweisungen, ein wichtiger Vermögenswert für sichere Häfen, ist doppelt so stark gefallen wie von der Fed erwartet und erreichte in diesem Monat ein Rekordtief von 0,39%. Es liegt jetzt bei rund 0,8% und damit leicht über dem Fed-Floor von 0,7%.

Der Angstmesser der Wall Street, der VIX, liegt im Weltuntergangsszenario der Fed über 70. Anfang dieses Monats waren es 85.

Dies ist jedoch kein Grund zur Panik, so Clark, der jetzt Bankberater bei Better Markets ist, einer Interessenvertretung, die strengere Finanzregeln fordert.

Zum einen haben 10 Jahre Stresstests dazu beigetragen, dass Banken ihr Stammkapital auf rund 800 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppeln konnten, wie Fed-Daten zeigen, was bedeutet, dass im vergangenen Jahr keine Banken die Tests nicht bestanden haben.

Darüber hinaus stellen die Prüfungen nicht nur sicher, dass die Banken eine Krise überleben können, sondern dass sie weiterhin normal arbeiten, Dividenden ausschütten und Aktienrückkäufe tätigen können.

Die Fed-Szenarien sehen auch eine steile Rezession über zwei bis drei Quartale vor, gefolgt von einer allmählichen Erholung, während der derzeitige wirtschaftliche Einbruch voraussichtlich viel schärfer und hoffentlich nur von kurzer Dauer sein wird.

“Sie versuchen sicherzustellen, dass die Banken über Kapital verfügen, um einer Vielzahl von schlechten Szenarien standzuhalten”, sagte Clark. (Berichterstattung von Pete Schroeder; Redaktion von Michelle Price und Andrea Ricci)

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