Die asiatischen LNG-Preise sind stärker von Coronaviren betroffen als Brent…

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Von Clyde Russell

27. April – Während der durch Coronaviren verursachte Einbruch der Rohölpreise den größten Teil der Schlagzeilen ausgelöst hat, war der Einbruch der LNG-Preise (Spot Liquefied Natural Gas) in Asien ebenso dramatisch und hat wahrscheinlich auch dauerhafte Folgen.

Die Spot-LNG-Preise für die Lieferung nach Nordasien & lt; LNG-AS> fielen in der Woche zum 24. April auf 1,95 USD pro Million britischer thermischer Einheiten (mmBtu) – der niedrigste Wert seit Bestehen und auch das erste Mal, dass sie unter der Marke von 2 USD geschlossen haben.

Dies bedeutet einen Einbruch von 71,3% seit ihrem Höchststand vor dem Winter von 6,80 USD pro mmBtu im Oktober letzten Jahres, schlimmer als der Rückgang der Brent-Rohöl-Futures um 70,1% von ihrem Höchststand am 8. Januar dieses Jahres – 71,75 USD pro Barrel – bis zum 24. April Schlusskurs von 21,44 USD.

Eine der fast bizarren Folgen des Rückgangs der LNG-Spotpreise in Asien ist, dass sie jetzt fast so niedrig sind wie Erdgas-Futures in den USA.

Dies mag bis zu einem gewissen Grad ein Vergleich von Äpfeln mit Orangen sein, unterstreicht jedoch, dass das erste Opfer der LNG-Schwäche die US-Exporte nach Asien sein werden.

Das US-Erdgas schloss am 24. April bei 1,75 USD pro mmBtu und lag damit über den jüngsten Tiefstständen von 1,50 USD, aber auch deutlich unter dem Höchststand von 2,91 USD, der kurz vor dem Winter auf der Nordhalbkugel am 5. November erreicht wurde.

Der US-Preis gilt für die Lieferung an die Henry Hub-Pipeline im Bundesstaat Louisiana und unterscheidet sich daher erheblich von den asiatischen LNG-Preisen.

Der offensichtlichste Unterschied besteht darin, dass US-Erdgas die Transportkosten zu einer Verflüssigungsanlage, den Verflüssigungsprozess und den Versand von der US-Golfküste nach Asien nicht berücksichtigt.

Die Verflüssigung kostet etwa 3 USD pro mmBtu, und der Versand von der US-Golfküste nach Asien variiert derzeit zwischen etwa 60 Cent nach Japan und 81 Cent nach China, so die Rohstoffpreisberichterstattungsagentur Argus.

Damit liegt der aktuelle Break-Even-Preis für nach China geliefertes US-LNG bei rund 5,56 USD pro mmBtu – weit über den vorherrschenden Kassakursen.

Natürlich liegen die aktuellen Spotpreise auch weit unter der Gewinnschwelle für einen Großteil des LNG, das vom weltbesten Exporteur Australien und anderen asiatischen Lieferanten wie Malaysia und Indonesien nach Asien geliefert wird.

Der Punkt ist jedoch, dass Ladungen aus Australien bei den aktuellen Kassakursen zwar immer noch einen Verlust erleiden, dieser jedoch geringer sein wird als der Betrag, den ein US-Exporteur verliert.

Die meisten australischen LNG-Projekte benötigen wahrscheinlich einen Preis von rund 3 USD pro mmBtu, um die Gewinnschwelle zu erreichen. Es wird angenommen, dass die auf Kohleflözgas basierenden Unternehmen in Queensland etwas höhere Preise benötigen.

Angesichts der hohen Kosten für den Leerlauf und den anschließenden Neustart von LNG-Verflüssigungsanlagen ist es jedoch wahrscheinlich, dass australische Betreiber nur ungern stilllegen, selbst wenn sie Verluste machen.

Während US-amerikanische LNG-Anlagen angesichts des Ausmaßes der Verluste auch Kosten verursachen, wenn sie schließen, bedeutet die Tatsache, dass einige von ihnen mautpflichtige Anlagen ohne Vertragskäufer sind, dass sie flexibler sind als Konkurrenten wie Australien und Katar, die zweitgrößten der Welt Hersteller.

LNG-SOLDATEN AUF GROSSEN SCHNITTEN

Im Gegensatz zu Rohöl, bei dem Exporteure wie die OPEC und ihre Verbündeten vereinbart haben, die Produktion zu senken, und andere Produzenten aufgrund niedriger Preise gezwungen sind, ihre Produktion einzudämmen, wird das LNG-Versorgungsvolumen wahrscheinlich halten, abgesehen vom Verlust einiger US-amerikanischer Produktion.

Das Problem für LNG ist nicht nur das derzeitige strukturelle Überangebot nach der Inbetriebnahme von acht neuen australischen Projekten und mehreren weiteren in den USA. Es ist auch der Hit der Nachfrage nach der neuen Coronavirus-Pandemie, die in weiten Teilen der Welt zu Sperrungen und einer Beeinträchtigung der Wirtschaftstätigkeit geführt hat.

Die von Refinitiv zusammengestellten Schiffsverfolgungs- und Hafendaten zeigen, dass der Top-Importeur Japan voraussichtlich in diesem Monat 5,13 Millionen Tonnen des unterkühlten Kraftstoffs abladen wird. Dies ist die niedrigste monatliche Summe in den Aufzeichnungen, die bis Januar 2013 zurückreichen, und ein Rückgang von 7,9% gegenüber dem Vorjahr im selben Monat im Jahr 2019.

China hat seine Aufnahme im April auf voraussichtlich 5,84 Millionen Tonnen gesteigert, nach 4,15 Millionen im Vorjahresmonat. Diese Stärke kam jedoch nach einem sanften Jahresbeginn des zweitgrößten Importeurs der Welt.

Es ist erwähnenswert, dass Chinas Wirtschaft die erste war, die von dem im Dezember in der Stadt Wuhan aufgetretenen Coronavirus betroffen war, und auch die erste, die versuchte, nach Eindämmung des Ausbruchs wieder zur Normalität zurückzukehren.

Südkorea, das bei der Bekämpfung des Coronavirus erfolgreicher war als viele andere Länder, verzeichnet stetige LNG-Importe. Die erwarteten 3,44 Millionen Tonnen im April entsprechen den 3,45 Millionen Tonnen, die im selben Monat im Jahr 2019 ausgeliefert wurden.

Letztendlich ist es wahrscheinlich, dass sich die LNG-Nachfrage in Asien erholt, aber es ist wahrscheinlich, dass es über einen längeren Zeitraum immer noch zu einem Überhang des Angebots kommt.

Theoretisch sollte dies in Ländern wie Japan und Südkorea zu einer stärkeren Umstellung von Kohle auf LNG führen.

Dies dürfte auch die längerfristigen Aussichten für thermische Kohle beeinträchtigen, die zunehmend auf Kostenbasis mit LNG und erneuerbaren Energien zu kämpfen hat und die Kosten für die höheren Kohlenstoffemissionen der Kohle nicht berücksichtigt.

Die Hauptauswirkung des Coronavirus dürfte jedoch die Verschiebung der endgültigen Investitionsentscheidungen für eine Reihe von geplanten LNG-Anlagen sein, wobei Projekte in den USA und Australien besonders anfällig für Verzögerungen oder sogar Stornierungen sind. (Bearbeitung von Kenneth Maxwell)

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