Coronavirus-Opfer Virgin Australia könnte gedeihen …

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Von Jamie Freed

SYDNEY, 21. April – Der Eintritt von Virgin Australia in die Verwaltung könnte jedem erfolgreichen Bieter der zweitgrößten Fluggesellschaft des Landes die Möglichkeit geben, sie von einer komplexen Eigentümerstruktur zu befreien, die die Entscheidungsfindung verlangsamt und für jahrelange Verluste verantwortlich gemacht wurde.

Virgin wurde am Dienstag von den Folgen der Coronavirus-Pandemie schwer getroffen und ernannte einen Administrator, um zu versuchen, die Fluggesellschaft zu verkaufen. Mehr als 10 Parteien haben Interesse an einer Rekapitalisierung bekundet.

Die Verluste sind größtenteils auf die internationalen und Budgetabteilungen zurückzuführen, und die Bemühungen, die Fluggesellschaft umzudrehen, wurden häufig von einem Vorstand unterbunden, dem Vertreter der fünf ausländischen Investoren angehören, die mehr als 90% des Unternehmens kontrollieren.

Dies sind die Virgin Group von Richard Branson, die die Fluggesellschaft im Jahr 2000 gegründet hat, Singapore Airlines, Etihad Airways, die chinesische Nanshan Group und die HNA Group. Branson besitzt ungefähr 10%, während die anderen vier jeweils 20% halten.

Alle haben aufgrund der Pandemie einen starken Rückgang der Einnahmen erlitten und zögerten, Virgin Kapital zuzuführen, was dazu führte, dass die Gespräche mit der australischen Regierung über staatliche Beihilfen in Höhe von 1,4 Mrd. AUD (883 Mio. USD) in diesem Monat ins Stocken gerieten.

“Es war offensichtlich nicht ideal, fünf verschiedene Besitzer von sehr, sehr unterschiedlichen Farben zu haben. Es wäre großartig, sie aus dem Register zu streichen “, sagte Peter Harbison, emeritierter Vorsitzender der globalen Luftfahrtberatung CAPA Center for Aviation.

Als beispielsweise Air New Zealand, einst der größte Anteilseigner von Virgin, 2016 versuchte, seine Geschäftstätigkeit zu vereinfachen, lehnte der Vorstand von Virgin seinen Vorschlag ab und die Fluggesellschaft verkaufte ihren Anteil frustriert, so die sachkundigen Personen.

Air New Zealand reagierte nicht sofort auf eine Anfrage nach einem Kommentar.

FESTE PERSPEKTIVEN

Virgin, das etwa ein Drittel eines inländischen Luftverkehrsmarktes hat, der von dem größeren Rivalen Qantas Airways dominiert wird, hatte bereits vor der weltweiten Dezimierung der Pandemie sieben jährliche Verluste gemeldet.

Mehrere Analysten sagten, die beste Option für Virgin unter einem neuen Eigentümer würde darin bestehen, seine Großraumjets und Turboprops loszuwerden und nur die Boeing 737, das Rückgrat der heimischen Flotte, zu behalten.

Der australische Markt erzielte in den letzten sechs Monaten des Jahres 2019 zwei Drittel des Umsatzes von Virgin, und es wird erwartet, dass sich Inlandsreisen nach der Coronavirus-Krise schneller erholen als internationale Flüge.

Die Umstellung auf einen einzigen Jet-Typ würde dazu beitragen, den Betrieb zu vereinfachen und die Kosten niedrig zu halten, während Geschäftsreisende in Australien als Alternative zu Qantas weiterhin angesprochen würden.

Der australische Binnenmarkt, lange Zeit ein Duopol von Qantas und Virgin, hat nach Angaben von Qantas in der Vergangenheit einen Gewinnpool von 1 Mrd. AUD pro Jahr erzielt.

Citi-Analysten schätzen, dass Qantas aufgrund der Probleme von Virgin – zusätzlich zu seiner derzeitigen Kontrolle von 60% – zwischen 9% und 28% des Inlandsmarktes gewinnen könnte, was ihm die Freiheit geben könnte, Flugpreise zu erhöhen.

Die Politik der australischen Regierung sieht vor, dass das Land mit zwei starken inländischen Fluggesellschaften aus der Coronavirus-Krise hervorgeht, um den Wettbewerb und die lokale Tourismusbranche zu unterstützen, sagte Schatzmeister Josh Frydenberg am Dienstag.

“Australien ist immer noch eine großartige Gelegenheit für Luftfahrtinvestoren”, sagte Brendan Sobie, ein unabhängiger Luftfahrtanalyst. “Die langfristigen Aussichten sind solide, insbesondere wenn sich die neue Fluggesellschaft hauptsächlich auf das Inland konzentriert.”

Unter einem neuen Eigentümer konnte Virgin enge Geschäftsbeziehungen zu Partnern wie Singapore Airlines, der größten ausländischen Fluggesellschaft auf dem australischen Markt und einem großen Qantas-Rivalen, aufrechterhalten, selbst wenn keine Eigenkapitalbindungen bestanden.

Singapore Airlines speist den Verkehr in das Inlandsnetz von Virgin ein, während Virgin Reisende in das umfangreiche internationale Netzwerk von Singapore einbindet. Singapore Airlines hat eine ähnliche Vereinbarung mit Air New Zealand, die kein Eigenkapital beinhaltet.

Singapore Airlines sagte, es würde anstehende Buchungen von Virgin honorieren, lehnte jedoch weitere Kommentare zu kommerziellen Vereinbarungen ab.

SKELETTPLAN

Virgin zahlte zuletzt 2008 eine Dividende und seine Aktien waren vor dem Eintritt in die Verwaltung auf Rekordtiefs gefallen. Die Schulden in Höhe von 5 Mrd. AUD waren zu hoch, um sie bei einem Einbruch der Nachfrage zu bewältigen.

“Ich würde denken, dass dies eine gute Gelegenheit für sie ist, es auf einen profitableren Kern zu reduzieren”, sagte ein Branchenanalyst, der sich aufgrund von Compliance-Problemen weigerte, genannt zu werden.

Im Moment fliegt Virgin unter seinem derzeitigen Managementteam weiterhin einen Grundrissplan, während die Administratoren versuchen, einen Käufer für den gesamten Betrieb zu finden.

Zu den interessierten Investoren gehört die lokale Private-Equity-Gruppe BGH Capital, zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen gegenüber Reuters unter der Bedingung der Anonymität. BGH lehnte eine Stellungnahme ab.

Die Fluggesellschaften versuchen normalerweise, die Verwaltung zu vermeiden, da die Passagiere möglicherweise nur ungern buchen und die Lieferanten nicht bezahlt werden, aber der Coronavirus-Schock ist so ungewöhnlich, dass diese Bedenken laut einer Branchenquelle weniger dringlich sind.

Angesichts der Tatsache, dass Virgin-Aktieninvestoren wahrscheinlich sehen werden, dass ihre Investitionen ausgelöscht werden, weil sie hinter ungesicherten Gläubigern wie australischen Anleihegläubigern rangieren, wird es für Analysten von entscheidender Bedeutung sein, die Unterstützung der Gläubiger zu gewinnen, so die Analysten.

Laut Ratingagenturen müssen Gläubiger im Rahmen eines Restrukturierungsgeschäfts wahrscheinlich eine Wertminderung ihres Vermögens, die als Abschlag bezeichnet wird, hinnehmen.

Wenn keine Einigung erzielt werden kann, besteht eine Alternative darin, dass eine Startup-Fluggesellschaft Virgin als zweite große Fluggesellschaft auf dem australischen Markt ersetzt, so Analysten.

“Es wäre nicht katastrophal, wenn Qantas es für ein paar Monate oder sogar ein Jahr alleine machen würde, da bei COVID-19 sowieso alles ungewiss ist”, sagte Rico Merkert, Professor für Verkehr an der University of Sydney Business School. ($ 1 = 1,5855 australische Dollar)

(Berichterstattung von Jamie Freed; Redaktion von Miyoung Kim und David Clarke)

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