Chinas Aktienmärkte erreichten eine Allzeithochbewertung von mehr als 10 Billionen US-Dollar, bleiben aber in ihrer Größe weit hinter den USA zurück. 

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Chinas Aktienmärkte – getragen von einer bemerkenswerten Erholung der Volkswirtschaft während der COVID-19-Pandemie und einem sich verstärkenden Yuan – erreichten zum Handelsschluss am Dienstag ein Allzeithoch im Marktwert.

Die Financial Times berichtete, dass die Marktkapitalisierung aller Aktien, die an den Börsen in Shanghai und Shenzhen gehandelt werden, 10,08 Billionen US-Dollar erreichte und damit den vorherigen Höchststand von 10,05 Billionen US-Dollar im Juni 2015 während einer Marktblase übertraf. (Kurz nach diesem früheren Hoch haben die chinesischen Behörden den Leveraged-Handel, der die Aktienkurse überhöht hatte, scharf kritisiert. Die Märkte stürzten danach ab.)

Derzeit glauben Analysten jedoch nicht, dass chinesische Aktien vor einer ernsthaften Korrektur stehen.

“Investoren suchen nach Wachstum und finden es anderswo sehr selten. Daher sehen sie in China enorme Chancen”, sagte Craig Coben, Co-Leiter der globalen Kapitalmärkte im asiatisch-pazifischen Raum bei der Bank of America.

In diesem Jahr ist der Referenzindex CSI-300, der die Performance der 300 besten Aktien an den Börsen in Shanghai und Shenzhen nachbilden soll, seit Jahresbeginn um 17% gestiegen, was fast dem Doppelten des 9% igen Gewinns des S & P 500 entspricht Darüber hinaus haben die Märkte in Shanghai und Shenzhen Mittel von globalen Investoren in Höhe von rund 26,5 Milliarden US-Dollar angezogen.

In wirtschaftlicher Hinsicht hat China außerordentliche Widerstandsfähigkeit bewiesen – trotz eskalierender Spannungen mit den USA.

Im dritten Quartal stiegen Chinas Exporte im Jahresvergleich um 10,2% auf 5 Billionen Yuan (742,9 Mrd. USD), während die Importe in diesem Zeitraum um 4,3% auf 3,88 Billionen Yuan (576 Mrd. USD) stiegen.

“Im Vergleich zu vor fünf Jahren [während der chinesischen Marktblase] gab es einige wesentliche Änderungen”, sagte Bruce Pang, Leiter der Makro- und Strategieforschung bei China Renaissance, einer Investmentbank.

Pang zitierte, dass die Verwendung von Margin-Krediten zum Kauf von Aktien heute weitaus seltener sei als 2015. (Margin-Kredite beziehen sich auf die Praxis, Geld zu leihen, um durch die Verwendung vorhandener Aktien, verwalteter Fonds oder Bargeld als Sicherheit zu investieren.)

“Die Frage, die sich stellt, ist natürlich, ob die Bewertung so sprudelnd ist wie früher [im Jahr 2015]und die Antwort lautet nein”, sagte Frank Benzimra, Leiter der Asien-Aktienstrategie bei Societe Generale.

Tatsächlich werden Aktien des CSI 300-Index jetzt mit weniger als dem 19-fachen des 12-Monats-Gewinns gehandelt – gegenüber einem vergleichbaren Wert von mehr als 40 im schaumigen Zeitraum 2015.

Pang bemerkte, dass die Volatilität an Chinas inländischen Aktienmärkten durch die zunehmende Präsenz ausländischer und institutioneller Investoren verringert wurde.

Ende Juni 2020 besaßen institutionelle Anleger mehr als 70% des Streubesitzes aller chinesischen Aktien, während ausländische Investoren rund 5% hielten. Privatanleger hielten weniger als ein Viertel der Aktien, ein dramatischer Rückgang gegenüber etwa 50% vor fünf Jahren.

“Risikofaktoren sind für die Behörden tatsächlich kontrollierbar und beherrschbar”, sagte Pang.

Trotz des starken Wachstums Chinas bleiben die Aktienmärkte von US-Aktien in den Schatten gestellt – die gesamte amerikanische Marktkapitalisierung hat einen Wert von etwa 38,3 Billionen US-Dollar, was China auf einen fernen zweiten Platz in der Welt bringt.

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