Press "Enter" to skip to content

Brexit’s Rücken: Doppelschlag für Sterling nach Virus…

Von Elizabeth Howcroft

London (ots / PRNewswire) – Der Brexit, der von der Coronavirus-Pandemie beiseite geschoben wird, wird wieder in die Schlagzeilen geraten, da die Frist für die Verlängerung der elfmonatigen Übergangsfrist in Großbritannien im Juni den Fokus der Devisenhändler und den Verkaufsdruck wieder auf das Pfund lenkt.

Letzte Woche bekräftigte die britische Regierung bei Gesprächen über die Aushandlung eines Handelsabkommens nach dem Brexit ihr Versprechen, die Europäische Union ohne ein Abkommen zu verlassen, wenn eines bis Ende des Jahres nicht erreicht werden kann.

Und anders als 2019, als der Gesetzgeber einen No-Deal-Brexit blockieren konnte, macht die große parlamentarische Mehrheit von Premierminister Boris Johnson dies zu einer echten Möglichkeit. Mit dem Fokus auf COVID-19 schlug das Pfund jedoch kaum auf ein Augenlid.

Es wird allgemein erwartet, dass Großbritannien, das von seinem größten Handelspartner vertrieben wird, einer Wirtschaft großen Schaden zufügt, die bereits vom britischen Haushaltswächter für die schlimmste Rezession seit 300 Jahren prognostiziert wurde.

Das bedeutet, dass das Pfund Sterling möglicherweise wieder im Mittelpunkt steht und nur noch etwas mehr als zwei Monate übrig sind, um eine Verlängerung der Frist zum 31. Dezember zu beantragen.

“Devisen tun dies, wir springen von einem monströsen Thema zum anderen”, sagte Kit Juckes, Leiter der FX-Strategie bei Societe Generale.

Während das Pfund Sterling im März von den 35-Jahrestiefs von rund 1,14 USD abprallte und im vergangenen Monat um fast 8% zulegte, führte Juckes dies auf Unternehmen zurück, die vor der Gewinnsaison Geld zurückführten, und auf andere unvermeidbare Geschäfte.

“Im März ging es darum, die unmittelbaren Brände zu bekämpfen. Im Mai werden die Fondsmanager wieder Entscheidungen über die Asset-Allokation treffen”, prognostizierte Juckes.

Die jüngsten Bewegungen haben das Pfund um 5 Cent über seinen Tiefstständen von 2019 belassen, als es von den Vor- und Nachteilen des Brexit getrieben wurde, aber die Prämien für das Sterling-Risiko gingen nie wirklich weg.

Die implizite Volatilität des Pfund gegenüber dem Dollar – ein Maß für den Optionsmarkt für erwartete Preisschwankungen – liegt weiterhin deutlich über der anderer Hauptwährungen.

Einmonatige Risikoumkehrungen, ein Verhältnis von bullischen zu bärischen Wetten, zeigen, dass Anlegern mehr für Pfund-Puts als für Calls berechnet werden – Optionen, die das Recht verleihen, Pfund Sterling zu verkaufen bzw. zu kaufen, was einen Nachteil für die Währung bedeutet.

Die dreimonatigen Optionen, die den Juni umfassen, die Krisenzeit, um festzustellen, ob Großbritannien mit einem Deal abreist oder nicht, haben sich jedoch kaum verändert. Dies deutet darauf hin, dass die Aufmerksamkeit der Anleger vollständig von der Coronavirus-Pandemie auf sich gezogen wurde.

Neil Jones, Leiter des FX-Vertriebs bei Mizuho, ​​geht davon aus, dass Algorithmen für den Maschinenhandel, mit denen viele Banken auf Brexit-Nachrichten reagierten, einfach angepasst wurden, da der Virus die Schlagzeilen dominierte.

Dies kann sich in den kommenden Wochen ändern. Die Brexit-Gespräche sind für die Wochen ab dem 20. April, dem 11. Mai und dem 1. Juni geplant. Der Prozess wird im Juni überprüft.

“Letztendlich wird das Modell des Maschinenhandels von Ermessensentscheidungen bestimmt, und Sie können bestimmte Faktoren und Kräfte ein- und ausschalten, wenn Sie der Meinung sind, dass es nicht mehr relevant ist”, sagte Jones.

DOWNGRADE

Eine Herabstufung der Bonität von Fitch im letzten Monat hat die Schwächen Großbritanniens deutlich gemacht – ein Leistungsbilanzdefizit von rund 3% des BIP sowie eine wahrscheinliche Explosion der Staatsverschuldung aufgrund gestiegener Ausgaben, um dem Abschwung durch Maßnahmen zur Verlangsamung der Ausbreitung des Virus entgegenzuwirken.

Der REER des Pfunds – der Wechselkurs gegenüber den Währungen der Handelspartner und inflationsbereinigt – weist nach Schätzungen von JPMorgan-Analysten aufgrund der Abweichung vom 20-Jahres-Durchschnitt bereits eine Brexit-Prämie von 11% auf.

Sie sagten jedoch, dies würde nicht ausreichen, um das Ende der Übergangszeit ohne ein Handelsabkommen zu kompensieren, da „die Unterbrechung des Handels das Risiko eines langfristigen Schadens durch COVID-19 erhöhen würde“.

Inzwischen haben die Anleger die Währung allmählich bärisch gemacht. Im vergangenen Dezember verwandelte sich eine langjährige Short-Position in Pfund Sterling in eine Netto-Long-Position, da das Wahlergebnis versprach, den Brexit-Stillstand zu beseitigen. Es gibt immer noch Wetten im Wert von netto 3,2 Milliarden US-Dollar, dass das Pfund steigen wird, aber diese Zahl ist in den letzten sechs Wochen gesunken.

(Berichterstattung von Elizabeth Howcroft, zusätzliche Berichterstattung von Saikat Chatterjee; Redaktion von Sujata Rao, Kirsten Donovan)